美国铜资源“虹吸”现象推动伦铜价格创历史新高

9月8日，伦敦金属交易所（LME）铜价再次突破历史纪录，达到每吨14700美元，国内沪铜和国际铜期货主力合约也相应上涨超过1.2%，创下阶段性高点。期货分析师表示，铜价上涨的直接原因是美国关税预期导致的金属流动性变化，促使美国市场不断吸引全球铜资源，同时非美地区可用精炼铜供应紧张，交易所库存降至低位，现货供应不足推动了伦铜价格上涨。此外，国内供应紧缩、美联储加息预期和国际局势动荡等因素也在影响铜价。

在铜价上涨的同时，A股市场中的相关铜企业股票也表现出色。分析师指出，铜企股价与铜期货价格高度关联，尽管不总是同步波动，铜价上涨会提升铜矿企业的盈利预期，而炼铜和加工企业的收益弹性相对较低。国信期货分析师认为，目前的铜产业呈现出“铜矿稀缺且昂贵、冶炼努力减少亏损、下游主要以刚性需求采购”的状况。

展望未来，研究人员指出，美国是否会对精炼铜征收关税以及美联储的利率决策将成为铜价的主要影响因素。市场对铜价的短期预测依然看好，但在美国关税政策落实后，铜价可能面临较大下行压力。 龙8头号玩家国际

美国关税预期对全球铜库存造成显著影响。9月7日，LME铜价一度达到14533美元，随后再次创下新高至14700美元。国内市场亦表现强劲，沪铜期货和国际铜期货主力合约在连续两个交易日内上升。分析认为，伦铜价格与美国的关税政策密切相关，市场普遍预期美国将针对精炼铜加征关税。这导致贸易商积极转运铜资源，COMEX铜库存增加，而非美市场的铜资源则愈加紧张，导致LME等交易所库存减低，提升了伦铜价格。

市场观察人士指出，关于美国精炼铜关税政策的不确定性将进一步加剧非美国家对铜资源的紧缺。高盛的研究报告显示，美国以外市场铜供应缺口已显著扩大，交易商抢购意愿高涨，可能导致铜资源的短缺压力加剧。

此外，国内铜供应的被动减少和宏观经济预期的不确定性也对铜价产生影响。一方面，铜精矿的加工费用持续下降，加之多家冶炼厂被迫减产，导致国内精炼铜供给受到限缩；另一方面，美联储的货币政策预期在加息与降息之间摇摆，这也可能为铜价的上涨提供支持。 龙8头号玩家国际

铜价自6月底以来持续上涨，数据显示，自7月初以来，LME铜和沪铜的主力合约均上涨超过8%。分析师指出，这一波上涨的驱动因素与9月份略有不同，其中矿供应的扰动和海外库存转移共同推动了价格的上升。

整体来看，在铜价上涨的环境中，矿企普遍获益，而炼厂面临较大压力，同时下游企业在高价面前则趋于谨慎。

• • 2026-09-09
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